矿产资源信托收益攀高，渐成信托“新贵”。

　　用益信托最新数据显示，上周新成立的房地产信托平均收益率10.26%，而同期成立的矿产资源类信托平均收益为10.38%，高于房地产信托平均水平。

　　好买基金研究中心统计，如按信托资金投向划分，今年以来，平均年化收益率(包括存续期)最高的行业为矿业，今年由11家信托公司推出27只矿业类信托产品，预期平均收益率达9.85%，可与房地产信托比肩。

　　“3月以来，房地产信托业务暴涨，多数信托公司业务转向回报率更高的房地产信托业务。但随着银信合作、房地产信托受阻，矿产能源类信托有望成为信托公司新的利润增长点。”用益信托分析师颜玉霞认为。

　　收益-风险配比高

　　“产品收益率和期限是相匹配的，期限越长预期收益率越高，当前矿产资源类信托的预期平均收益率高于平均水平，而平均期限却低于平均水平，说明矿产资源信托产品的收益普遍高于平均水平，是一类收益-风险配比较高的产品。”颜玉霞称。

　　据用益信托不完全统计，2011年上半年发行的34款矿产资源信托平均期限为1.66年，平均收益率9.19%；而上半年整体集合信托产品的平均期限为2年，平均收益率8.95%。

　　“期限不能看做风险的绝对标准，但一般期限延长，产品都要给出一定溢价。矿产能源信托收益/期限比比其他信托产品要高，也部分折射了其收益/风险比的优势。”中信信托股权部一位人士告诉记者。

　　从上半年矿产资源类信托的成立来看，煤炭等能源矿产为主要融资主体，其中中小矿企占了大多数，“中小矿企信托融资必然要给出一个溢价，这也使得矿产资源类信托的收益走高。”上述股权部人士称。

　　用益工作室公布的《2011年上半年矿产资源信托市场报告》称，矿产资源主要分为能源矿产、金属矿产和非金属矿产。2011年上半年发行成立的38款信托产品中，有26款是为能源矿产融通资金的，融资规模占总规模的83.63%，是矿产资源行业融资大户。

　　其中煤炭企业发行产品数量为24款，占上半年发行成立总数的63.16%，“这主要和我国当前煤炭行业的分布有关，中小矿企占了大多数。而一般中小矿企难以达到银行信贷要求，民间融资成本又太高，信托便成为重要工具。”颜玉霞认为。

　　“较高的收益率，信贷规模进一步收紧，房地产信托稳步回落，这些都是矿产资源信托的契机。”上述股权部人士称，“但是说矿产资源信托接过房产信托的棒，还为时过早，毕竟两者的规模等方面不可同日而语。”

　　新模式：200亿的矿产资源产业基金

　　中信信托21日称，近期将以复合型产业基金形式推动煤炭资源整合以及煤层气、页岩气的开发和利用。该公司与资源开发企业合作发起设立了中恒聚信 与聚信泰和两家产业基金管理公司，计划未来一年时间基金总规模达到200亿左右。不以信托方式募资而直接发行产业基金，这在国内信托业并不多见。

　　“矿产资源产业投资基金可成为矿产资源信托发展的方向。”颜玉霞表示，矿产资源产业投资基金模式可有效结合产业投资基金和信托的优势，集合资本尤其是民间资本。

　　华润信托一信托经理对记者称，“作为一种主动型投资管理，监管部门鼓励信托公司这么做。而且不限于能源类投资”。他认为，矿产资源产业基金比较符合国家主导下进行产业整合政策，“这点很重要，从我国信托的历史来看，政策是信托兴衰的决定因素”。

　　中信信托创新研究部总经理李峰介绍，产业基金是其今年业务的着力点。“复合产业基金不仅能为企业提供股权融资，还可根据企业发展的不同阶段提供债务融资、结构性融资等综合化、一揽子金融解决方案。”

　　“以产业基金的方式来运作，还可以在规模上放量，一般的矿产能源信托规模大的也只有几个亿，但复合产业基金额度可以大很多。”上述中信信托股权部人士称。

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