关于住房公积金入市的每一点风吹草动都能引起不小的波澜。

2月26日，官方权威媒体披露的消息称，中国证监会相关工作人员表示，全国住房公积金入市的相关研究准备工作已经启动，酝酿多时的公积金入市正在加速。

市场对这一消息的态度呈现出两极分化的趋势，在公积金抗风险能力弱、管理主体不清的质疑声中，如何能既规避风险又保值增值成为公众的最大关切。在民众眼中，公积金入市不啻于在钢丝上行走，稍有闪失满盘皆输。

证券业界人士则相对乐观得多。“从住房公积金的属性出发，入市策略以谨慎为上，可以把固定收益类的产品配置得高一些，把权益类的产品配置得低一些。这些年，固定收益类产品的整体平均收益率大多超过同期存款利率和通胀水平。”2月27日，中国证监会基金监管部一位要求匿名的官员在接受本报记者采访时表示。

而同时，该官员还指出，外界对公积金入市的信息有不小误读，“其实，住房公积金的入市还有一个很长的程序要走。”目前，还只是处在修订《住房公积金管理条例》阶段。

《管理条例》修订为先

上述证监会官员表示，公积金入市消息的逻辑应是：相关政府部门一直在考虑日益庞大的公积金的保值增值问题，证监会则以长期资金入市启动了自己的研究，并将之列为2012年重点工作。2012年下半年，证监会与住房和城乡建设部共同启动了住房公积金管理和投资运营的研究，截至目前已形成阶段性成果。“这并不是说证监会单方面要给公积金入市开闸。”这位官员表示。

最新的官方数据显示，截至2011年年底，全国住房公积金余额总计为2.1万亿元。“缴存总额是3.9万亿元，个人贷款余额近1.8万亿元，余额2.1万亿元。”深圳市住房公积金管理中心一位不愿具名的高层2月27日接受本报记者采访时透露。

按照两个通用考察指标——住房公积金使用率（个人提取总额、个人贷款余额与购买国债余额之和占缴存总额的比例）、住房公积金运用率（个人贷款余额与购买国债余额之和占缴存余额的比例），这笔体量巨大的资金的使用效率实在低，且有逐年降低趋势。这是各界“一直打着这笔钱主意”的原因所在。

而根据1999年颁布实施的《住房公积金管理条例》，住房公积金可以通过发放住房公积金个人住房贷款、国债投资、银行存款3种方式实现增值收益。由于政策和实践的局限，住房公积金现有的3种增值收益实现途径存在着种种问题：个人住房贷款资金运作效率低，国债投资品种单一，银行储蓄利率过低，连保值都很困难。这些都迫使公积金入市逐渐被提上日程。

“公积金入市有三大风险：政策风险、信用风险和操作风险。”深圳大学管理学院教授肖俊2月28日接受本报记者采访时表示，信用风险和操作风险源自目前的公积金管理体制，来源分散，日常要求“即用即付”，保值增值没有明确的管理路径可循，而政策风险则集中于《住房公积金管理条例》。

“《住房公积金管理条例》修订是板上钉钉的事情。之所以现在放出消息，是因为已经进入了国务院法制办的程序。”上述证监会官员表示，不出意外的话，今年6月，住建部与证监会等部门将联合完成修订工作，在此基础上才能进一步推进公积金入市。

就修订该条例的进展，国务院法制办某司一位官员表示，设定这样的时间并无意义，但《住房公积金管理条例》修订事宜优先是非常确定的。他并表示，条例原本赋予各地职工和各单位对住房公积金有一定的自治权利，修订后可能向上收权。

入市策略谨慎为上

“住房公积金入市并不意味着就是买股票”，针对市场声音和反应，前述证监会官员表示，证券市场有很多固定收益类的产品可以选择，比如金融债券、中央银行票据、企业债券、公司债券、货币市场基金、债券基金等等，都是低风险、收益相对可靠的产品。

肖俊则认为，“一方面，资本市场的健康和规范，需要大力培育发展专业机构投资者，不断引入包括证券投资基金、保险资金、养老基金、住房公积金、QFII（合格的境外机构投资者）等在内的长期资金。另一方面，健康和规范的资本市场也将有利于各类长期资金通过专业理财，按照审慎、组合投资的原则，在充分考虑资产安全性、流动性的基础上合理管理风险、实现保值增值，分享社会经济成长的成果。”市场人士认为，住房公积金入市可对A股市场起到一定的稳定作用，但其市场影响不应盲目夸大。“住房公积金在管理上较为分散，统筹入市仍需要一个过程。而其要不要入市投资，有多少资金流入，主动权并不在证监会。”深圳长达投资管理有限公司总经理常峰2月28日接受本报记者采访时表示，业界估计将有30%的公积金余额入市，有望为市场带来6000亿元左右的资金，体量上并不算太大。

市场人士更为关注的是其操作风险，即住房公积金入市后是由住房公积金管理中心直接在二级市场上买卖，还是以专业团队、基金运作为主。“寻找到合适的资金运作者是平衡住房公积金入市风险、收益的关键所在。”常峰表示。

作为基层的公积金管理人员，深圳市住房公积金管理中心一位高层表示，他更关心住房公积金如何实现其根本属性——互助性。“职工买房可通过贷款的形式使用其他职工缴存的住房公积金，住房公积金贷款利率低于商业银行同期存款和贷款利率，这是互助性的根本体现。这个互助性与入市后保值增值的盈利性之间如何平衡，需要在入市前加以解决。”