据香港信报报道，恒大地产[简介 最新动态]上周突然表示，将召开董事会研究分派股息，市场人士估计，这是集团欲刺激股价的策略。
不过，记者获得消息指出，集团突然派息或与主席的私人股份抵押有关。消息指出，集团主席许家印去年把所持股份抵押予日资基金SPARX，以贷款5亿美元（约39亿港元），年利率高达22%，意味每年须缴付逾8亿元利息。若恒大[简介 最新动态]是次派息率与2011年相若为25%，许家印可获取股息逾18亿元。
记者上周以电邮方式向SPARX Asia Capital Management Ltd.（下称SPARX的日本母公司为SPARX Group）查询，其后香港的子公司SPARX ASIA Investment Advisor回复称：“鉴于公司政策，不便评论任何具体交易。”
恒大方面表示：“据公司了解，肯定没有这回事”；惟记者进一步追问是否“否认”抵押股份一事，恒大方面则没有正面响应。
值得留意的是，这家亚洲第二大避险基金SPARX Group的全资附属公司SPARX，正是去年接收由华置（127）出售江苏启东项目49%权益的买家。
该项目权益早于2011年5月由恒大以5亿美元出售予华置，约一年后，华置以原价5亿美元出售该49%权益予SPARX，期间项目及人民币升值等因素，全部未有计算在内。
华置在公告内也表示，出售该项目将录得除税前约1050万元的亏损。
该交易中，SPARX先以现金支付2亿美元，并向华置发行本金额3亿美元的贷款票据，倘若票据出现问题，SPARX便须把启东项目以2亿美元售回予华置，届时SPARX将变相亏损1亿美元。
消息人士表示，许家印去年把其持有的恒大股份抵押予SPARX，藉此贷款5亿美元，利息是每年22%，且未有厘定贷款年期；由于有关交易属许家印私人事情，故未有对外公布。
据联交所显示，许家印个人现时有恒大101.62亿股，相当于63.43%；其太太丁玉梅则持有7.91亿股，持股比例为5.31%。
接近恒大方面的消息透露，若下月2日召开的董事会通过分派股息，集团将派回2012年全年股息，派息率与2011年相若约25%。按此计算，2012年股东应占溢利为91.7亿元（人民币．下同），预料派息约23亿元，相当于每股0.181港元。许家印持有恒大101.62亿股股份，便可获取股息多达18.4亿港元。
恒大这次突研派息，其实早在2012年的全年业绩报告已留下伏线。去年底负债率仍然高逾80%的恒大，首次放弃年度派息，并在报告中表明，冀预留资金降低负债率，又称集团只是“暂不宣派2012年度的股息”。
事实上，恒大今年中期的负债率已降至58%，主要受惠多方面的融资渠道及出售商铺、车位加快资金回笼，但有券商质疑，若剔除多方面非经常性现金流，恒大负债率实际仍超过100%。
美林早前发表的报告指出，恒大公布的中期负债率，由去年底的84%降至58%，但若剔除约60亿元（人民币．下同）的永久性证券、70亿元来自合作项目的回笼资金，以及120亿元的累计重估收益后，集团的净负债将达到410亿元，较业绩报告中提及的340亿元高出约70亿元，而经上述因素调整后的负债率则达到117%。
不过，该行认为，若恒大未来每月能维持80亿至100亿元的强劲销售能力，集团的资金状况应不成问题。
恒大早前公布的中期业绩中，财务状况录得大幅改善，主要受惠今年初集团突然配股集资50亿港元，其后再罕有地在项目层面上发行永久性证券，至年中又再出售多个商铺及车位套现等，令集团中期手头现金大幅上升，达到420亿元，集团更指是上市以来资金状况最高的水平，负债率亦随之而回落至58%。
有房地产分析员认为，恒大的财务状况一直谈不上充裕，但若重派2012年股息，相信对集团的财政影响也有限。
他认为，集团突然宣布研究派息，是想刺激近日疲弱的股价；然而，目前基金界已甚少沾手这只股票，故有关派息消息对股价也难起振奋作用。
有券商早前统计，今年上半年内房股平均负债率为56%，较去年底的55%微升一个百分点；期内，富力[简介 最新动态]的负债率最高，达到99%，而保利、佳兆业及首创置业亦超逾80%。因此，若恒大实际负债率达到117%，则属于本港上市的内房股中偏高水平。
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