8月的南昌，热浪袭人。但地处南昌老城区的紫金城购物中心，却空旷而冷清。30多万平方米的购物中心，空空荡荡，布满灰尘，没有一家商户入住。
坐落于赣水之滨的紫金城购物中心，是南昌老城区最后一块风水宝地。是什么原因，让这个黄金地段的商铺，在房地产的黄金时代，空置了整整3年？背后到底有什么难解的结？
产权太分散 “商城”变“伤”城
时光倒回到2004。江西纸业因连续三年亏损遭遇停牌面临退市，在南昌市政府的“撮合”下，江中集团重组ST江西纸业：出资5.3亿元，承接后者的所有债务，安置4000多名员工，三项总计投入21.3亿元。
作为回报，南昌市给江中集团在原江西纸业的土地上划出了100万平方米的建筑面积，其中30万平方米商业，70万平方米住宅。江中集团决定先开发30万平方米的商业地产。商业地产被命名为紫金城购物中心，由江中集团成立的全资子公司——江西时商公司全权运营。
紫金城购物中心建成后，为快速回笼资金，江中集团除自己拥有部分铺面外，将剩余部分分割成小块出售给了3141户业主，并与业主签订协议：业主可以将小块铺面返租给时商公司，时商公司从第四年开始给业主发放委托经营收益，并保证10年合同期内的运营收益达到124%，合同由江中集团担保。
从2007年起，时商公司即投入大量资金进行招商运营，先后与成百上千的大小商户进行了无数次谈判，但都没有成功。
“卖的时候就种下了祸根。”江中集团董事长钟虹光说，“商铺业主众多、产权过于分散，令前来洽谈的商家望而却步。他们担心，十年后商家将要与数千户业主洽谈，成本太高。”
压垮骆驼的最后一根稻草
一面是招商无望，商铺空置六年；一面是必须按合同向业主按月支付高额委托经营收益。时商公司无休止的“吸血”，也让担保方江中集团陷入了资金黑洞。
数据显示，时商公司按照合同，共向3000多户业主支付了5.137亿元委托经营收益，再加上本身的运营成本，共花费5.6亿元。而这些资金，全部来自向其提供担保的母公司江中集团。
为了彻底改变产权分散的弊病，重新盘活紫金购物中心，2013年1月，时商公司致信3141户业主，希望提前解除与业主的委托经营合同。同时承诺，如果业主同意回购，时商公司除返还合同价款外，再支付合同价50%的补偿。
多数业主对此表示了理解和支持。截至目前，共有2226户业主办理了退铺手续。为鼓励业主退铺，担保方江中集团还承诺，尚未退铺的业主得到的收益，已经退铺的业主同样享有。
但是，仍然有915业主不肯退铺，要求时商公司继续履约，直到合同期满。这成为压垮时商公司的最后一根稻草。
一直靠借钱维持运转、早已资不抵债的时商公司被迫于2014年5月20日向法院申请破产。6月26日，法院裁定时商公司宣告破产，时商公司与业主签订的《委托经营管理合同》于7月20日解除，合同解除后尚未履行的，终止履行。
担保责任也有法律边界
时商公司已经破产，但900多户不愿退铺的业主，却找上了为其提供担保的母公司江中集团的大门，要求江中集团接替时商公司继续履约。
北京大成律师事务所律师钱卫清说，担保也有法律边界。依据“破产法”及司法解释的相关规定，江中集团只承担时商公司破产前的债务，破产后业主的委托经营收益是未来的预期收益，不属于时商公司的债务，因此江中集团没有担保责任。
据钟虹光介绍，目前江中集团已按合同价的150%回收了70%的商铺，用去资金12.68亿元，其中溢价4.23亿元。加上支付给业主的委托经营收益和自持的13万平方米商铺的建造费用，以及重组江西纸业的财务成本，累计亏损已逾20亿元，江中集团的资产负债率已达94%。为减轻企业压力，从9月15日起，江中集团将不再接受业主的回购申请。
夏夜，偌大的紫金城购物中心只留下几个看家护院的工人。华灯初上的南昌，赣江两岸已是灯光璀璨。而深陷纠纷的紫金城，在快速发展的南昌棋局中，正在沦落为一枚弃子，成为江中集团和900多户业主的麻烦。
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