流动性进一步恶化标准普尔下调人和商业评级至B-

2012年07月09日 15:28

来源：赢商网

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评级服务商标准普尔周三宣布，将中国地下商场开发商和运营商人和商业控股有限公司（01387.HK）（下称人和商业）的长期企业信用评级从B下调至B-，展望为负面。2012年3月，标普刚将其评级由B+下调至B，并将其加入负面信用观察名单。

　　标普亦将人和商业的优先无担保债券的债务评级从B下调至B-，将其优先无担保债券的大中华区长期信用评级从cnBB-下调至cnB-。标普将上述所有评级移出负面信用观察名单，标普于2012年3月29日将以上评级列入负面信用观察名单。

　　标普信用分析师陆枫表示，对人和商业进一步降级的原因是，人和商业的流动性已从“不足”恶化至“疲弱”。3个月前标普曾预计人和商业2012年的流动性来源尚能覆盖其流动性需求的1倍，但当前预计仅能覆盖0.8倍的流动性需求。

　　据标普报告，标普对人和商业的负面展望反映了在未来12个月内，人和商业的流动性可能会进一步恶化。即使未来国内信贷条件有所放松，由于其疲弱的地产销售和应收账款的收回情况，人和商业的流动性亦不容乐观。

　　陆枫表示，自今年年初以来，人和商业的地产销售及应收账款的收回情况一直低于标普预期，预计未来6-12个月人和商业的地产销售和应收账款的收回情况将持续疲弱。若如此，人和商业的现金余额将会被迅速消耗。其现金余额若下降至低于10亿人民币，可能表明上述流动性的恶化。

　　应收账款方面，标普报告指出，自去年年底以来，尽管人和商业从旗下成都商场项目销售中已收回870万人民币的应收账款，其仍有15亿人民币未偿还的逾期应收账款。由于人和商业并不持有其开发的地下商场的土地使用权，缺乏产权的买方在紧张的信贷条件下很难从银行借到钱。

　　早在2011年12月，人和商业就被指存在应收账款被拖欠的风险。2011年12月9日，人和商业发布澄清公告否认其20亿元应收账款被拖欠，称已收取欠款方30%的对价，余款将于未来数月收回，并称集团财务状况依然稳固。

　　当月14日，标普宣布将人和商业加入负面信用名单，称由于国内紧张的信贷状况，怀疑其收回应收账款的能力，并称若其现金余额降至40亿元人民币以下，而无改善迹象，将会下调其评级。

　　3个月后，穆迪、标普先后下调人和商业评级，标普将其长期企业信用评级由B+将至B。2012年3月28日、29日两日人和商业出现大幅下跌，累计跌幅达32%。此后遭大摩剔出MSCI中国指数组合。

　　人和商业控股有限公司为中国的地下商场开发商和运营商，于2008年10月22日在香港联合交易所上市。自2012年2月以来，已有两位非执行董事辞职。人和商业周三开盘报0.36港元，收报0.345港元，全天股价低位下行，截至收盘，跌幅为4.17%。

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