“万保招金”中最后一家公司的半年报出炉。保利地产今日宣布，上半年，公司实现营业收入201.83亿元，营业利润44.97亿元，分别同比增长32.86%和14.22%，归属于母公司的净利润为25.11亿元，同比下降10.16%。与此同时，保利表示，房地产行业目前不具备出现反转的条件。

　　对于归属于母公司净利润的大幅下降，保利地产解释称，主要由于报告期内结转利润较多的成都保利中心、南京保利紫晶山、广州保利V座等项目的合作方权益占比较高。这一点和金地集团相似。根据金地集团半年报，其净利润率低至7.8%，同比下降1.5个百分点。对此，金地集团的解释也是“合作项目结转较多”。据了解，为了应对楼市调控，降低财务风险，很多房地产企业在上半年加强了项目股权合作力度，多个项目引入股权合作资金，分离了部分利润。

　　从负债情况看，保利仍尚属稳定。截至报告期末，公司负债总额1727亿元，其中预收款项835亿元，扣除预收款项后，其他负债占总资产的比例为41.14%。有息负债仅占公司负债总额的44.12%，财务状况稳健。

　　相比之下，万科等龙头企业的负债水平也相当稳健。万科上半年净负债率为22.8%，较上年同期进一步下降。“一般来说，房地产企业的净负债率低于40%，都是比较安全的。”SOHO中国董事长潘石屹向记者表示。

　　从毛利率来看，保利也处于行业中游水平。上半年，保利房地产业务结算毛利率为37.51%，较2011年基本保持稳定。而万科上半年的结算毛利率只有26.51%。另外两家企业金地集团和招商地产的结算毛利率分别为36.01%和52.6%。“拿地成本、设计及建设成本，以及物业类型的不同，是导致毛利率差别较大的主要原因。”一家房地产上市公司高层表示。

　　对于房地产宏观形势，保利的判断与万科等相似。“上半年房地产市场成交回暖，是信贷支持下刚性需求逐渐释放的结果，行业并未明显复苏，也不具备出现反转的条件。但在维持房地产行业现有调控成果及保持市场基本稳定的情况下，预计支持首次置业者购房需求的政策微调仍将陆续出现，市场有机会出现窗口期。”保利地产半年报称。

　　在此形势下，保利地产认为，公司未来可能面临的困难和挑战主要是来自资金和土地储备。同时，保利宣布将将积极关注城中村改造带来的机会，并寻求一级开发、合作开发以及收购兼并等项目获取途径，努力补充优质土地资源。