1-12月全部统计城市土地供应同比升3.5%；一二线城市土地供应明显回升。为完成供地计划年底各地方政府均加大了供地力度，而商品房销售回暖幅度大的一线城市地方政府供地力度上升更加明显。12月，全国一、二、三线城市分别推地2242、17368、10437万平，环比分别为+73.3%、+42.17%、+41.9%；1-12月一、二、三线城市分别推地1.22、10.2、7.15亿平,同比分别-20.7%、+18.3%、-8.10%，增速比上月分别+9.22、+2.47、+2.92个百分点。12月，“限购”、“非限购”城市分别推地2.34、0.66亿平，环比分别为+45.0%、+40.7%；1-12月“限购”、“非限购”城市分别推地13.3、5.33亿平，同比分别+7.64%、-5.59%，增速分别比上月+5、+0.55个百分点。1-12月统计城市土地累计推地18.6亿平，同比+3.48%，比1-11月增速+3.67个百分点。12月，统计城市当月推地3.0亿平，环比+44.0%，同比+27.8%。

 

1-12月全部统计城市土地成交同比升4.9%；当月土地成交环比大增72%。受土地供给增加影响，本月各城市土地成交环比均出现回升，而一线城市土地成交回升明显。12月，全国一、二、三线城市土地成交分别为1744、14296、5532万平，环比分别为+58.0%、+97.5%、+31.9%；1-12月一、二、三线城市土地成交分别为1.07、7.96、5.16亿平，同比分别-21.2%、+24.5%、-10.7%，增速比上月分别+7.49、+4.63、-0.85个百分点。12月，“限购”、“非限购”城市的土地成交分别为18606、2966万平，环比分别+81.5%、+29.9%。1-12月“限购”、“非限购”城市土地成交分别为10.4、3.74亿平，同比+12.1%、-11.2%，增速比上月分别+6.61、-4.88个百分点。1-12月统计城市的土地成交建面累计14.2亿平，同比+4.86%，比1-11月增速+3个百分点。12月，统计城市当月土地成交建面2.16亿平，环比+72.1%，同比+25.7%。

 

1-12月全部统计城市土地价格同比降4.3%。11月，一、二、三线城市的土地挂牌价分别1769、1326、881元/平米，环比-45.7%、+9.09%、+33.0%，同比+1.17%、+19.5%、+6.64%；“限购”、“非限购”城市土地挂牌价分别1341、718元/平米，环比分别+8.51%、+20.4%，同比分别+26.8%、-21.4%。1-12月统计城市的土地平均挂牌价1146元/平米，环比+5.58%，同比-4.31%。12月，统计城市当月土地挂牌价1484元/平米，环比+36.7%，同比+23.9%。

 

1-12月全部统计城市溢价率升至11.8%，流拍率回落。6个统计城市的土地出让金占财政收入之比回升至51.2%。12月，除“非限购”城市土地成交溢价率回落至5.85%外，一线、二线、三线城市和“限购”城市的土地成交溢价率均分别回升至19.3%、11.3%、11.0%和12.8%。12月，各城市流拍率以回落为主。除“非限购”城市土地流拍率回升至0.68%外，一线、二线、三线城市和“限购”城市的土地流拍率分别回落至1.08%、2.09%、0.13%和1.53%。1-12月，统计城市的土地成交溢价率回升至11.8%。截止12月，统计的6个城市土地出让金总额1433亿元，同比-10.5%，比上月继续+12.8个百分点。土地出让金占地方财政之比回升至11月的51.2%，比上月继续+3.88个百分点。

 

估值和投资。截至1月10日，A股动态PE为14.0倍，地产动态PE为16.8倍。1月虽存在调仓换股等压力，但诱发地产板块跑输市场的政策风险短期不会明显增加。考虑万科复牌对地产板块的整体刺激作用，我们继续看好金地(13年货量结构改善)、滨江(杭汽发2期拟1月开盘)、金科(城镇化龙头)、世茂(受益租金上涨，13年货量丰富)和京投(主题投资，A股唯一轨道物业概念)。

 

备注：上文中”+”和”-”分别表示“增加”和“减少”。本文一线城市包括北京、上海、深圳、杭州和广州；二、三线城市根据2010年各城市GDP排序进行取样。其中，二线城市取2010年GDP靠前的前24个主要城市；三线城市取2010年GDP靠前的随后68个主要城市；“限购”城市包括北京、上海、天津、重庆等48个城市。

 

风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

 

海通证券(600837,股吧)-12月月报：一二线城市土地成交继续回升