“华南五虎之一”曾是雅居乐在房地产界最响亮的标签，然而2006年在海南清水湾拿下1.5万亩超大旅游地产项目之后，靠低成本、高周转建立起良性发展模式的雅居乐，转而因为清水湾的成功被冠以“中国旅游地产专家”的名号。但随着调控深入，旅游地产领域房企扎堆现象涌现，清水湾项目经历了由火热到降温的销售境况，期间公司业绩也随之起伏波动。
在五虎其他成员们规模一路壮大、业绩发足狂奔的这些年，雅居乐因为旅游地产声名鹊起，也因为旅游地产屡受拖累。数据显示，清水湾在2009年开盘当年销售64亿元，集团361196销售额达到236亿元，一度成为行业佳话。而在随后的3年间，业绩在300亿规模水平裹步不前。刚刚过去的2013年实现销售额374亿元，仅完成全年目标的89%，是少有业绩销售疲软的大房企之一。
从2006年的清水湾开始，无论从销售业绩还是企业排名，雅居乐的旅游地产无疑正在经历7年之痒，2013年，雅居乐在云南高调挺进的同时，有意放缓旅游地产拿地步伐，转而在佛山、扬州、上海等二级城市中心和一线城市次中心拿地。补仓华东，意图或在重走以往的中高端产品路线，支撑起公司的业绩，以渡过眼下的低迷境况。
旅游地产专家的来由
全球经济危机仍在蔓延的2009年，酝酿三年之久的雅居乐清水湾旅游地产项目开始全球公开发售，当年实现销售额64亿元，占公司年销售总额的27%；随后的2010年，清水湾项目继续高歌猛进，销售额高达99亿元，占到公司全年销售总额的三成。雅居乐因此一举成名天下知。
成就雅居乐旅游地产专家美誉的清水湾项目，在克而瑞研究中心的分析看来，有其特殊性所在。雅居乐较早介入旅游地产领域，有机会以极低价格获得大片优质土地资源。据了解，早在2005年，雅居乐就开始与海南政府洽谈开发事宜，而海南政府也有意借助雅居乐的专业优势开发旅游资源。而根据双方合作协议，雅居乐前后分三次拿下的清水湾所有地块，总面积达1.5万亩，总价才约24.18亿元，楼面地价仅245元/平方米。
此外，海南国际旅游岛的规划热潮，振奋了投资者的极大热情，雅居乐清水湾推出不到一年时间，搭上“国际旅游岛”的政策快车，当年实现合约销售近百亿，创下中国年度单盘销售的纪录。加上清水湾独有的自然地理优势，项目的热卖几乎让雅居乐喜出望外，业绩也扶摇直上。
尝到甜头的雅居乐随后果真以“专家”自居，意欲在旅游地产领域大有作为。2011年，在西安、佛山、海南、昆明、辽河等地拿下多幅商业、住宅及旅游度假用地，期间又同云南腾冲、西双版纳、和瑞丽签下数百亿投资协议，其中在腾冲县的投资规模签订为约200亿元，在曲石乡30000亩土地的范围内兴建旅游小镇。2012年，雅居乐旅游地产扩张脚步继续深入，其计划在西双版纳、腾冲、瑞丽地区打造一个极具东南亚宗教文化与民族风情的综合旅游度假项目，项目总占地面积约64000亩，超出清水湾体量的4倍，计划总投资超过400亿元。
大举进军旅游地产的2011—2012年度，雅居乐的业绩却在逐渐放缓，跑马圈地的代价也几乎是倾其所有，甚至不惜高息借债。
产品线单一致业绩承压
清水湾项目曾带领雅居乐冲上百亿业绩规模，但2010至2012年间，徘徊在300亿长达三年之久的雅居乐，方从清水湾昔日的辉煌中醒来：作为最早走出广东省的华南五虎之一，雅居乐已然落后于恒大、富力和碧桂园。以2012年的销售业绩来看，雅居乐全年330.7亿元销售额，仅占恒大三分之一，只有碧桂园的65%，亦比富力地产低32亿。
业界分析，2011至2012年业绩徘徊不前，原因在于清水湾项目的销售低迷。根据克而瑞研究中心的统计，2011年，雅居乐制定的海南清水湾项目销售目标为100亿元，但最终未能如愿，仅销售72亿元。尽管如此，清水湾项目对雅居乐的整体业绩依然发挥着中流砥柱的作用。不过也正是因为对清水湾项目的过度依赖，旅游地产降温也成为雅居乐业绩低迷的主因，押宝清水湾，极大了制约了全年业绩。
从2009年到2012年，雅居乐总体合约销售额分别为226亿元、323亿元、315亿元和330亿元，可见其销售增长乏力。业内分析认为，雅居乐2007年开始转型旅游地产、2011年推纯商业地产项目，但销售贡献基本依赖广东和海南两个市场，后续发展受限。2013年的销售额是374亿元，仅完成全年420亿销售目标的89%。
克而瑞研究中心研究经理朱一鸣认为，雅居乐的产品线大致可以分为旅游地产、高端产品和中低端刚需产品。而海南区域的土地储备基本上都是旅游地产项目，而近两年来，受到调控和经济增速持续下滑的影响，以清水湾为代表的旅游地产项目销售下滑严重，而大量的资金投入，较慢的现金周转，使得企业资金压力较大。
与此同时，易居研究院研究员严跃进也认为，雅居乐对于产品的转型较缓慢，对于三年楼市调控的预期过于乐观。实际上，楼市加码打乱了营销节奏。但雅居乐却似乎很执拗。如一些低密度物业的开发、中高端物业的开发等，或者面临去化难的问题，或者去化效果去错但对企业业绩的贡献量较小。
清水湾的成功不可以复制
清水湾之后，雅居乐更大手笔拓僵云南的旅游地产项目在2013年走向前台。与清水湾项目的相似之处在于，云南腾冲等项目的土地成本极其低廉，雅居乐也希望在云南复制清水湾模式，将其打造为旅游地产为业绩贡献的另一重臣。
但时过境迁，低地价模式不具持续性，在调控持续三年之后，国内实力雄厚的房企纷纷涉足旅游地，大有后来者居上之势。海南清水湾项目的成功，引起了众多业界巨头的跟从模仿。随着越来越多竞争对手的介入，雅居乐旅游地产的扛鼎之作“清水湾”已经很难延续当年的地位。以云南为例，目前全国前20强开发商中，万科、万达、保利、绿地、中海、龙湖等悉数进入，雅居乐以不足500亿元的资金规模与千亿龙头竞争，未来能否复制清水湾销售传奇，结果存疑。
刚需产品受热捧
与旅游地产和高端豪宅频受政策影响不同，刚需产品在近两年成为许多开发商业绩的保证。保利地产北京公司副总经理王英男在今年4月份，中房协举办的“新国五条细则发布后企业营销策划及项目定价策略”的研讨会上，总结历年来调控特点时这样认为。事实也证明，适销对路保证企业的快速去化和资金回笼。
雅居乐2013年4月份以来，雅居乐明显加大了短平快的住宅地块的获取，仅5月雅居乐一月内豪掷近26亿华东拿地。销售方面，刚需产品也收获颇丰。今年三月，西安雅居乐？铂琅峯开盘当日，180套房源被抢购一空，销售额达1.5亿元；四月，佛山雅居乐？都荟天地2期开售，所推的近200套房源一小时内售罄。
未来何处去
在经历一段时间的荣耀之后，雅居乐的旅游地产似乎陷入7年之痒的尴尬境地，过度扩张成为高负债率的直接推手、转型太快、经营理念出问题、甚至经营能力受到质疑。在这样的背景下，2013年，补充刚需用地被解读为雅居乐在战略模式上“纠左”，适当放缓旅游地产的投资开发速度、转变旅游地产的发展模式，都成为雅居乐未来发展的“光明大道”。
具体来讲，易居研究院研究员严跃进的建议有如下几点：
2013年雅居乐的拿地动作较大，2014年的扩张态势明显。建议未来做好如下工作。
一、狠抓高周转模式，将这种理念落实到企业中。环环相扣、节约相应成本、采取创新激励机制、调动员工积极性，成为关键。
二、增加增值服务。简单的市场份额扩大，可能难度还是存在。但雅居乐较好的品牌，实际上是提供增值服务的重要基础。比较对于这个品牌的认可程度还是比较高的。
三、拿下置业计划搁置的客户。预测2014年高端物业将从底部反弹，此时雅居乐应积极进行蓄客。此前雅居乐重点分布的城市中，有一些城市实施了年末加码的政策。部分中高端置业者置业计划被打乱。这些客户值得导入。置业计划等待的过程，也是财富积累的过程。到了2014年此类群体可能会对物业的品质有所提升。如从刚需向中端、中端向高端等过程转化。雅居乐应拿下这些客户，这与其2014年大扩展的格局是相匹配的。
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