上海一片被拆除的旧居民区旁高楼林立

外媒称，多年来，中国“熊”派——从对冲基金经理到媒体专家的各种噩兆预言者——一直在预言中国的房地产市场会崩溃。房地产市场是中国经济最重要的驱动力。

美国《华尔街日报》网站3月18日报道称，中国的房地产市场还没到那一步。很多经济学家认为，彻底崩溃不大可能。但诸多迹象表明，这场史上最大的繁荣正在降温。

像所有的繁荣景象一样，这一繁荣景象正在过度的疯狂中结束。在几乎每一个中国城市，过度建设的迹象都很明显，给来访者留下深刻印象。

然而，全国各地新建商品住宅价格同比涨幅正在放缓；销售量也出现萎缩。在杭州市，几家房地产开发商的豪华楼盘已开始降价销售。

18日传来消息，浙江兴润置业投资有限公司无力偿还近4亿美元的银行贷款。

报道称，这些只是更大的麻烦即将来临的初步迹象。基本趋势已开始显现，至少会颠覆人们对房价只涨不跌的看法。这些趋势可能会开始毁灭家庭财富，从而对中国经济产生巨大影响。

房地产占中国国内生产总值的16%。但就连这个数字也不足以说明其重要性。如果再加上家具和家电等相关行业，这个数字还会上升。由于新商品房通常都建在不通公交车的郊区，人们购买新房的同时还要购买一辆车。

报道认为，需要关注的最重要趋势也许是地方政府角色的转变。地方政府一直是私人住房市场繁荣的主要促成者。特别是最近几年，由于2008年全球金融危机爆发后中国出口滑坡，地方政府要靠房地产建设来提振经济增长并弥补预算缺口。

土地出让金成为地方政府财政收入的主要来源：地价越高，地方政府投入到从教育到医疗保健各个项目的钱就越多。地方官员、房地产开发商和银行家三方密切协作，助推房地产热不断升温。

据报道，此外，地方政府大举借债时还以价格被大幅抬高的土地作抵押。地方政府在面子工程上乱花钱。

北京当局正在采取行动来抑制这种铺张浪费，这将不可避免地抑制房地产业。作为广泛的财政体制改革的一部分，中央政府打算在为地方支出埋单方面扮演更大角色，而这场改革也将改变人们对土地市场的考量。随着北京收紧信贷，利率将上升。这意味着房地产开发商的贷款成本将增加——同时数量更多的中小型开发商可能会倒闭。面向消费者的抵押贷款利率很可能会上升。

报道称，与此同时，市场担心房地产繁荣开始终结会拖累消费——这是政府不愿看到的结果，因为政府希望通过刺激家庭消费来抵消出口和投资放缓带来的影响。

有迹象表明消费受到的间接影响已经显现。