央行新近发布的11月信贷数据显示，11月新增金融机构贷款7089亿元，较去年同期少增2347亿元，整体仍低迷。
但新增居民中长贷3278亿元，较10月回暖；而非金融企业的新增中长期贷款则同比下降1562亿元至1317亿元。
是否是金融机构依然对实体企业惜贷呢？同样在11月发布的渣打中国中小企业信心指数（SMEI）由10月的55.0略升至55.3，其中信用状况指数由10月54.4升至55.6，表明中小企业信贷环境是略有改善。
对于这样的错位，《中国经营报》记者采访企业界人士获悉，虽然渣打报告显示11月中小企业信贷环境改善，但受访企业仍对未来经济形势的预期偏谨慎，贷款意愿不强，投资扩张意愿也较低迷。
“精准“宽松政策仍待加码
从信贷结构来看，居民部门的新增中长期贷款同比增加1448亿元，而非金融企业的新增中长期贷款则同比下降1562亿元至1317亿元。
其中， 商品房销售的火爆成为居民中长期信贷增加的主要原因。国家统计局数据显示：1-11月份，全国商品房销售额74522亿元，同比增长15.6%。全国商品房销售面积109253万平方米，同比增长7.4%。
但在实体融资方面，虽然总量仍在上升，但是依然受制于实体投资意愿不振。
根据央行发布的数据显示。11月社会融资总量由上月4767亿回升至1.02万亿，比去年同期少1089亿。其中对实体经济发放的本币贷款占融资总量约87%，11月新增量8873亿元，同比多增330亿元。
其中，11月货币供应的一个重要特征是资金活化程度异常升高。数据显示，11月末M2同比增速提高0.2个百分点至13.7%，而M2同比增速上升主要受企业活期存款增加推动。M1同比增速在11月继续攀升1.7个百分点至15.7%，而在6月M1同比增速仅为4.3%。11月企业存款同比多增6048亿元至1.04万亿元，6月至11月企业存款累计同比多增3.2万亿元。
“宽松政策加码与投资意愿不足导致企业手持现金规模攀升，推高货币增速。经济下行压力之下宽松货币政策不断加码，信贷与社融加速投放，然而实体经济投资意愿有限，导致企业活期存款规模快速增加。”光大证券首席经济学家徐高对记者分析称。
在徐高看来，在实体经济投资意愿有限情况下，宽松货币政策向需求回暖传导渠道不畅，过去几个月资金大量投放导致企业持有现金规模明显增加，而投资需求并未出现有效企稳。
然而，信用状况指数改善是11月中小企业渣打调研中的一个亮点。渣打调研报告显示，信用状况指数由10月54.4升至55.6，表明中小企业信贷环境改善。11月他们追踪的各分项指标中，银行对中小企业放贷意愿显著改善，该指标由10月的52.1 回升至57.3。现金盈余指标同样由10月53.8略升至54.9。
“央行最近一次降准旨在鼓励银行增加对中小企业发放贷款，这一政策放松或起到一定的助力。然而，鉴于市场前景尚不明朗及且监管严格等因素，我们认为中小企业信贷难问题仍将继续存在。”参与调研的渣打经济学家表示。
“今年以来的降息降准政策是较好的举措，但中小企业对此受惠不明显，融资仍较困难。”长期和中小企业打交道的浙江省民营投资企业联合会会长周德文也表示，“主要的原因可能有两方面：一是货币政策机制传导不通畅；二是中小企业本身陷入困境，银行由此对他们更谨慎贷款。”
“现在对制造业中小企业贷款比较谨慎，因为风险较大，一般比较青睐国有企业。”一位建行人士向记者称。
这一现象已经引起了经济学者的关注。诺贝尔经济学奖获得者、美国纽约大学教授罗伯特·恩格尔在今年访问中国时提到，银行业背后正在缓慢积累金融风险，部分正是由于银行机构，多年来一直向许多大型企业(主要是国有企业)提供贷款。而不少这类企业并不具备偿贷能力，也没有足够的资产偿还借款——这类企业被形象地称为“僵尸企业”。而这些企业甚至在拿到贷款后便以出借资金给中小企业以收取利息。
媒体根据财政部最新“盘点”的数据的统计，截至今年三季度末，不包括国有金融类企业，我国中央企业和地方国有及国有控股企业资产总额已超过117万亿元。
“年初以来央行已出台数轮降息及其他货币政策放松措施，但鉴于银行对中小企业放贷持谨慎态度，预计中小企业融资成本或难以显著降低。我们认为政府需出台更多措施支撑中小企业发展，例如出台更多定向放松措施以降低融资成本，以及深化中国资本市场为中小企业提供更多融资渠道。”渣打经济学家预计。
中小企业融资成本有所下滑是渣打10月中小企业调研的一个亮点。数据显示，10月银行及非银行融资成本指标自2014年9月指数推出以来首次突破中位线50。“这表明中小企业融资环境正趋改善（或融资成本下滑），这或许由于自去年年底以来央行数轮降息及放松货币政策的效果正逐步显现。随着货币政策放松的积极影响逐步传导至实体经济，预计未来数月中小企业融资成本或将继续下滑。”上述渣打经济学家称。
受访企业贷款和投资意愿不强
尽管宽松政策持续加码，但受访中小企业对经营前景的预期似乎更趋谨慎，贷款意愿也不强。
东莞一家电子厂的负责人向本报记者坦言，”我们厂今年下半年的经营情况不太好，人工工资上涨较快，同时，行业竞争也激烈。”
虽然该电子厂有订单接，但该负责人却表示订单价格低，无利润。“不接单，工人没事做；而接单又不挣钱。”该人士无奈地向记者称。
“据我了解，我们同行和一些客户存在很多资金周转不开的情况，付款也拖拖拉拉；同时，我身边很多供应商也说他们的客户付款不准时，周转不开。不过，我们企业一般是先收款后发货，所以暂时不存在资金的问题。”广东东莞市茶山百乐玩具厂负责人陆利明向记者表示。
对于未来的投资计划，陆利明对记者说，“短期没有什么投资计划，因为经济形势不太好，若上游企业付款不及时，对于做加工行业的企业而言，就更难做了。”
“我们没有什么投资计划，大家都感觉‘严冬’马上要到了，所以都很谨慎。”郑州铁维保科技有限公司销售负责人赵海新也向记者表示。
不过，展望明年经营的情况，赵海新表示，明年上半年的形势有好有坏，关键看行业。
陆利明则显得稍乐观一些，“预计明年企业经营情况还可以，因为现在我们企业有一个比较好的新客户，订单量不少，预计明年订单比较充足。”
11月渣打中国中小企业信心指数（SMEI）稳定在较低水平。整体指数10月一度降至自2014年推出以来的最低值55.0，11月略升至55.3。企业增长动能指数11月由10月的7.1升至8.9，但仍低于三季度平均值9.7。渣打称，这一结果同四季度初中小企业官方PMI持续下滑相一致，表明经济增长乏力背景下中小企业经营仍然面临挑战。
同时，渣打报告显示，11月中小企业经营现状指数稳定在较低水平，较10月数据略有改善，但未来3个月预期指数有所下滑。数据显示，11月中小企业经营现状指数由10月53.3的历史低位温和回升至54.4。
整体看来，受访中小企业对经营前景的预期仍然趋谨慎，有业界专家预计，未来或出台有利于中小企业发展的扶持政策。
“我们仍预计将有包括增加信贷投放、减轻税负和简化审批流程等更多有利于中小企业的支撑性政策出台。尽管如此，支持政策需要一段时间方能够显现明显效果，我们预计其将在2016年上半年逐步推动中小企业经营。”渣打经济学家预计。
“要真正解决中小企业融资难的问题，建议可以从以下两大方面着手：一方面，要加大金融改革力度，打破垄断，鼓励成立更多民营银行；另一方面，大力发展资本市场，进一步开放股权市场与债券市场。”周德文向记者表示。
记者注意到，周德文呼吁，金融要加快对内开放，要允许民间资本进入金融领域去筹建民间银行，像小商人银行、社区银行、村镇银行等，从而让广大中小企业得到更多的间接融资。
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