疫情之后的楼市复苏超出很多人的预期，一季度短暂探底后，二季度迅速收复失地，成交逐月创出新高。然而央行的一组数据透露出了楼市复苏背后的隐忧。
8月11日，央行发布2020年7月金融统计数据报告。数据显示，7月份人民币贷款增加9927亿元，其中住户部门贷款增加7578亿元，占新增人民币贷款的76.33%。住户部门贷款主要组成部分是居民购房贷款，大约占2/3强。也就是说，7月份更多新增贷款资金流入了楼市。
今年4月，住户部门贷款余额同比增速由降转升，同比增长13.9%。与之相呼应的是，4月大部分城市商品房成交量开始回升，楼市触底回升。5月楼市成交量年内首次同比转增，截至目前已连续3个月同比正增长。成交价格方面，根据国家统计局数据，6月份70个大中城市61个房价环比上涨，7月59个城市环比上涨。
住房贷款增长助推了楼市的回暖，楼市的回暖又进一步带动了房贷杠杆率的提升。易居房地产研究院数据显示，今年二季度，全国居民购房杠杆率为32.2%，环比上升0.1个百分点，同比上升0.4个百分点，连续3个季度杠杆率同环比均小幅上升，二季度个人住房贷款余额新增额也创下2017年以来新高。
居民住房贷款的非理性增长对银行体系是一个危险信号。一些购房家庭除了正常的房贷之外，为了凑齐首付，还会利用消费贷等各种违规方式。这种情况下房价上涨皆大欢喜，一旦房价下跌或家庭出现意外情况，很可能引发断供，造成银行系统的风险。今年深圳就曾经出现因为失业或收入下降导致房贷断供的案例。
事实上，三年前国家开始金融整顿，目标就是压缩影子银行，去泡沫化，表现在房地产行业上就是去杠杆。然而这一进程被突如其来的新冠肺炎疫情所彻底打乱。
疫情影响之下，全球进入了量化宽松阶段，国内的货币环境也相对宽松，连续降准释放大量流动性，利率也出现松动。尽管监管部门三令五申严禁信贷资金违规流入房地产市场，但在执行层面“跑冒滴漏”时有发生，这一轮楼市和股市的反弹很大程度上得益于此。此外，社会资金避险需求也是本轮楼市反弹的重要推动力。
资金违规流入楼市，带来的直接后果是推动房价上涨，削弱房地产调控效果。本轮调控延续四年，调控力度之大前所未有。然而疫情影响之下，关于放松调控的声音不绝于耳，地方变相放松调控的现象也层出不穷。这也引起了管理层的注意和担忧，在各种场合反复强调“不能将房地产作为短期刺激经济的手段”，并对资金流向实施严密监控。
“房住不炒”是本轮调控以来一贯的思路，不会因为疫情原因而有丝毫放松。经过了这几年的调控，房地产市场已经趋于稳定，靠买房躺着赚钱的时代早已不复存在，对此不能存有侥幸心理。降杠杆也是金融部门长期而艰巨的任务，这根弦丝毫不能松懈。
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