遭遇“转型”必修课

　　通过海外平台实现多元化融资，是众多A股房企在多年来低成本融资和高杠杆扩张之后的集体转型，也是近年来市场变化给房企们上的一堂必修课。

　　链家地产市场研究部常清认为，虽然二季度房地产新增贷款增长明显，但是房企的融资渠道并未明显改善，超过半数的房企在上半年的利润出现亏损或者同步下滑，经营风险增加。对房地产行业来说，过去依赖便宜的银行贷款、股权融资资金、高杠杆运作的扩张模式已经过时。融创集团总裁孙宏斌对本报记者表示，上半年房地产贷款虽然是同比上升，但整体信贷环境对于房地产而言依然是紧缩的，房企资金状况短期内依然偏紧。“银行开发贷收紧，公开市场融资短期内不会开闸。”

　　此外，房地产信托成本偏高，风险溢价大，一直为监管层所谨慎对待。常清认为，从目前的政策走势来看，调控政策不动摇且收紧趋势明显。房地产贷款和信托风险逐渐暴露，引起监管层的警觉，预计下半年房企融资依旧难以大幅放松，房地产行业的前景依然不容乐观。孙宏斌表示，信托仅仅是房企融资的一个跳板，以解决短期内资金紧缺的过渡问题，一旦贷到款或销售有了回款就得赶紧还信托的钱。

　　不过，房企不得不面对的一个现实是，针对房地产行业的紧缩政策将是一个长期趋势，尤其是过去低成本的银行贷款，在开发商的资金来源中占比持续缩小。统计显示，在一年半以前，银行贷款占房地产总投资资金来源的比例约20-25％，但今年上半年已经降至约17％。

　　而此次A股房企转道香港融资，则开启了一个全新的课题。